在特朗普政府决定暂时不对包括白银在内的关键矿物征收进口关税前夕 ，杠杆对冲基金管理人及更广泛的投机者已将对白银的看涨多头押注仓位削减至近两年来的最低点 。这一行动解释了白银现货与期货价格近两日的异常剧烈波动，即此前看好白银涨势的杠杆对冲基金与短线高频投机势力大举撤离 。
与黄金不同，白银的工业需求强劲 ，但高频交易与股市动量策略的资金 ，即“短线型快钱 ”，是白银这轮超级牛市的核心驱动力。相比之下 ，黄金的央行系统购买力量及长期避险资金流提供了更强劲的资金支撑。
近日 ，白银交易价格显著回调，主要因美国总统特朗普透露将暂缓对关键矿产进口征收关税 ，导致市场对白银的恐慌式看涨情绪大幅降温 。截至周五美股市场收盘 ，白银现货价格从周三创下的历史最高位93.737美元跌至90.119美元，周四与周五两日累计跌幅高达3% 。白银近月期货价格周五跌幅则高达4% ，收于88.537美元。
白银与黄金价格对比 金属 价格变动 累计跌幅 白银 从93.737美元跌至90.119美元 3% 黄金 周五现货价格小幅下跌0.4% 0.6%白银在四个交易日大举上涨逾20%后买入回调轨迹 ，除了美国政府暂缓关税导致美国市场暂时避免抢购白银这一宏观层面影响，绝大部分跌势逻辑可能源于白银庞大的投机资金们获利回吐以及彭博大宗商品指数(BCOM)再平衡举措带来的数十亿美元抛售压力 。
特朗普政府针对美联储的再度威胁在近期大幅提振了贵金属市场 ，同时也重新唤起了“抛售美国 ”交易 ，推动一些机构投资者抛售美债，进而将更多资入黄金这一传统避险资产 。
对冲基金与投机势力白银看涨押注削减至22个月低点美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新统计数据显示，对冲基金和其他大型机构性质投机势力在截至1月13日的一周内将白银净多头头寸削减了约15% ，降至15,045份合约 ，为22个月以来的最低点位水平。
随着美国总统特朗普表示他将通过双边贸易谈判协议来确保关键矿产供应，此前美国大宗商品交易市场对美国政府即将对于白银、铂金和钯金征收关税的担忧暂时出现缓解 ，导致近期大涨的白银与铂族金属均大幅回调 ，截至发稿铂和钯周五跌幅均超3%，在周四两者曾大跌超5% 。
一些华尔街分析师们近日在白银暴跌之际仍然坚持看涨黄金 ，他们认为白银相比黄金具有更高的波动性和不确定性 ，因为白银不像黄金那样有全球央行储备需求作为支撑，因此更容易受投机资金流动影响 。根据最新的Markets Pulse调查显示 ，受益于全球央行持续购金需求强劲等多重利好因素驱动的黄金上涨势头将在一月份之后持续 ，这意味着过去一年暴涨70%且屡创新高的金价有望持续上涨。
黄金走势更多依赖于避险需求 、央行购买与系统性资金配置，这使得它的上涨动力相对更稳定 。白银近期更易受庞大的短期投机资金影响波动加剧 ，因此华尔街对其短期走势通常持更谨慎态度 。相比白银 ，黄金则具备央行储备需求 、避险组合配置和机构配置的长期支撑。
近期地缘政治局势可能进一步恶化，叠加特朗普政府持续威胁美联储货币政策独立性，以及“美国经济例外论”在特朗普任期内持续坍塌导致美元贬值、美债遭遇抛售等因素 ，共同推动全球央行储备与避险资金流向了能够长期保值的古老贵金属——黄金 。
来自澳新银行的分析师团队近日表示 ，市场地缘政治动荡与避险背景应继续提振全球资金对于黄金的需求 。该机构的分析师们指出地缘政治紧张局势、全球宽松的货币政策 、不断上升的美国债务负担以及市场对美联储独立性的担忧加剧，这些因素将共同支撑黄金在今年下半年价格突破每盎司5,000美元超级关口的预期点位。
花旗集团的分析师们近日对于贵金属的看涨预期则更加激进 ，花旗预计未来3个月黄金有望突破5000美元。花旗表示 ，在前所未有的高价趋势中，全球地缘政治局势持续恶化与特朗普政府带来的全球经济前景与货币价值不确定性 ，以及实物金属短缺 ，加之美联储独立性遭遇威胁，共同为其预测提供了重要支持 。在牛市情景下 ，花旗分析师团队将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元 。
